🧭 先看这份研报的核心结论

半导体当前最核心变化是存储景气明显升温，AI与数据中心拉动涨价和盈利改善，但手机链条仍偏弱。

📌 核心要点

存储公司25Q4业绩普遍亮眼，行业高景气被认为有望延续至2026年。

机构上修2026年一季度存储价格，DRAM与NAND合约价涨幅明显扩大。

国内手机出货继续走弱，存储涨价正对中低端消费电子链形成压力。

💡 为什么需要继续看

一边是存储涨价和业绩超预期，另一边是手机需求偏弱，行业分化正在加大。

当前已进入业绩披露和价格验证期，供需变化能更快传导到产业链盈利表现。

⚠️ 风险提示

存储持续涨价若压缩终端利润，可能拖累中低端手机备货和芯片需求。

新增产能集中释放后，若需求不及预期，价格和盈利修复可能放缓。

# 关键词

半导体 存储芯片 AI算力 价格上涨 手机出货 供需失衡

📊 关键数据

全球半导体销售额

752.8亿美元

2025年11月，同比增长29.8%，环比增长3.5%

中国半导体销售额

202.3亿美元

2025年11月，同比增长22.9%，环比增长3.9%

DRAM合约价预估

季增90%-95%

2026年一季度，较此前55%-60%的预估明显上修

国内手机出货量

2447.3万部

2025年12月，同比下降29.1%

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪2026年二季度存储合约价是否继续上修，以及涨价持续时间。

跟踪手机出货和中低端机型备货，观察成本压力是否继续传导。

跟踪存储扩产与新增产能预定情况，判断供需偏紧能否维持。

📄 研报内容摘录

半导体当前最核心变化是存储景气明显升温，AI与数据中心拉动涨价和盈利改善，但手机链条仍偏弱。；存储公司25Q4业绩普遍亮眼，行业高景气被认为有望延续至2026年。