🧭 先看这份研报的核心结论

通信设备板块的核心变化是海外云厂商继续上修资本开支，带动光模块、CPO与服务器链条景气加速验证。

📌 核心要点

亚马逊与谷歌上修2026年资本开支，说明AI算力投入仍在继续加码。

800G向1.6T切换加快，CPO与OCS订单增长，光互连需求更明确。

EML产能已被预订至2027年底，光芯片供给偏紧支撑产业链景气。

💡 为什么需要继续看

海外CSP最新财报和资本开支指引同时上修，给通信设备景气提供了更直接验证。

这篇研报不只讲概念，还给出订单、产能、交付时间等细节，便于后续跟踪兑现。

⚠️ 风险提示

若AI基础设施建设放缓，服务器与光模块新增订单可能低于预期。

若光芯片和原材料供应不足，1.6T与CPO交付节奏可能延后。

# 关键词

通信设备 海外Capex 光模块 CPO 1.6T EML产能

📊 关键数据

电信业务收入

1.75万亿元

2025年累计，同比增长0.7%

电信业务总量

同比增长9.1%

2025年，按上年不变价计算

四大CSP资本开支

299/279/214/395亿美元

4Q25微软、谷歌、Meta、亚马逊，同比分别+89%/+95%/+48%/+42%

光模块出口金额

12月同比+0.87%

2025年1-12月累计同比下降16.00%

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪海外CSP后续季度资本开支是否维持上修趋势。

跟踪800G向1.6T切换节奏及CPO订单实际交付时间点。

跟踪EML芯片供给缺口、扩产进度与良率改善情况。

📄 研报内容摘录

通信设备板块的核心变化是海外云厂商继续上修资本开支，带动光模块、CPO与服务器链条景气加速验证。；亚马逊与谷歌上修2026年资本开支，说明AI算力投入仍在继续加码。