🧭 先看这份研报的核心结论

AI算力行业景气仍强，海外巨头资本开支继续上修，数据中心建设与高端算力链需求扩张正在延续。

📌 核心要点

谷歌预计2026年资本开支升至1750亿至1850亿美元，算力投入继续加码。

美国四大科技公司2026年合计资本支出约6500亿美元，同比预计增长约60%。

AI-PCB与上游基材营收延续修复，但二级市场资金与板块短期表现仍偏弱。

💡 为什么需要继续看

海外云厂商先上修资本开支，再带动服务器、网络、PCB与电源等环节景气验证。

行业一边是需求扩张，一边是板块回调和资金流出，当前更适合看清预期差来源。

⚠️ 风险提示

若AI模型大厂后续资本开支低于指引，数据中心链条需求可能弱于预期。

先进制程推进放缓，可能影响高端AI芯片与服务器配套环节交付节奏。

# 关键词

AI算力 资本开支 数据中心 AI-PCB 高频高速材料 国产算力

📊 关键数据

谷歌总营收

1138.28亿美元

2025年Q4，同比增长18%

谷歌经营利润

359.34亿美元

2025年Q4，财报披露数据

谷歌资本开支

1750亿-1850亿美元

2026年预期，较2025年全年近915亿美元接近翻倍

四大科技巨头资本开支

约6500亿美元

2026年合计预期，同比增长约60%

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪海外云厂商2026年资本开支是否按指引兑现。

跟踪AI服务器带动的PCB、覆铜板、铜箔等环节月度营收变化。

关注国产万卡集群后续扩容、运行稳定性与订单落地节奏。

📄 研报内容摘录

AI算力行业景气仍强，海外巨头资本开支继续上修，数据中心建设与高端算力链需求扩张正在延续。；谷歌预计2026年资本开支升至1750亿至1850亿美元，算力投入继续加码。