🧭 先看这份研报的核心结论

半导体景气仍在上行，存储价格延续强势，模拟芯片在工业复苏与AI带动下进入向上周期。

📌 核心要点

2025年12月全球半导体销售额同比增37.1%，已连续26个月正增长。

DRAM合约价连续9个月上涨，1月现货价继续走强，存储景气延续。

8英寸产能收缩叠加Power需求提升，模拟芯片与成熟制程利用率有望回升。

💡 为什么需要继续看

一边是销售额和价格继续上行，一边是板块估值已到高分位，需要看清景气与估值是否匹配。

行业主线从单纯AI扩散到存储、模拟和成熟制程，受益环节正在从点状走向链条化。

⚠️ 风险提示

若终端电子需求恢复偏弱，工业复苏和数据中心拉货可能低于预期。

若国产替代推进和客户导入放缓，设备、材料与设计环节兑现会受影响。

# 关键词

半导体景气 存储价格 模拟芯片 8英寸产能 产能利用率 AI需求

📊 关键数据

全球半导体销售额

788.8亿美元

2025年12月，同比增37.1%，环比增2.7%

中国半导体销售额

212.9亿美元

2025年12月，同比增34.1%，环比增3.8%

DRAM合约价

9.30美元

2025年12月，较11月8.10美元继续上涨，已连涨9个月

SW半导体PE

119.15倍

截至2026年1月31日，处于2019年以来91.62%分位

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪DRAM与NAND价格能否维持上涨，以及产值预测是否兑现。

观察8英寸产能利用率回升节奏，验证成熟制程和模拟芯片复苏强度。

跟踪全球销售额、中国区域增速及设备、硅片数据是否同步改善。

📄 研报内容摘录

半导体景气仍在上行，存储价格延续强势，模拟芯片在工业复苏与AI带动下进入向上周期。；2025年12月全球半导体销售额同比增37.1%，已连续26个月正增长。