🧭 先看这份研报的核心结论

半导体当前景气主线仍围绕AI算力与自主可控，基金配置虽季度回落，但超配水平仍处近年高位，且持仓正从集中走向扩散。

📌 核心要点

2025年Q4电子基金超配8.32%，环比回落但仍为近5年Q4高位。

半导体仍是机构核心配置方向，行业内超配与加仓重心集中在AI和国产替代。

前五大重仓股占比降至35.52%，说明资金配置从头部集中转向多元化。

💡 为什么需要继续看

这份研报直接展示机构最新持仓变化，可用来判断半导体景气主线是否仍在延续。

报告把AI算力、自主可控和消费电子分化放在一起看，便于理解产业链资金流向。

⚠️ 风险提示

若中美科技摩擦加剧，国产设备与材料导入节奏可能放慢。

若终端需求恢复偏弱，算力链外溢到元件和存储的景气传导会减弱。

# 关键词

半导体 AI算力 自主可控 基金超配 配置分散 消费电子

📊 关键数据

电子行业适配比例

11.90%

2025年Q4，环比-0.52pct，同比+3.05pct

基金重仓比例

20.22%

2025年Q4，环比-1.92pct，同比+3.28pct

半导体超配比例

7.74%

以A股为分母，2025年Q4，环比-0.76pct

前五重仓集中度

35.52%

2025年Q4，环比-0.84pct，连续下滑

📌 接下来重点跟踪什么

后续要跟踪AI算力建设是否继续带动PCB、光芯片和存储环节加仓。

要看国内晶圆厂导入国产设备和材料的节奏能否持续验证。

要观察消费电子成本压力是否缓解，低配状态会不会出现修复。

📄 研报内容摘录

半导体当前景气主线仍围绕AI算力与自主可控，基金配置虽季度回落，但超配水平仍处近年高位，且持仓正从集中走向扩散。；2025年Q4电子基金超配8.32%，环比回落但仍为近5年Q4高位。