🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司靠高端测试扩产和“一体两翼”延伸业务边界，收入有望恢复增长，但盈利修复仍取决于产能利用率和高端需求回升。

📌 核心要点

2025年前三季度营收4.4亿元，同比增长23.11%，业务重新回到增长轨道。

公司在上海嘉定持续扩产，华东收入占比已由2020年8%升至2024年21%。

晶圆磨切业务2025年上半年收入同比增长111.61%，新业务开始释放增量。

💡 为什么需要继续看

公司经历2024年亏损后，2025年收入恢复增长，市场更关注后续盈利能否跟上。

高算力、汽车电子、存储等测试布局叠加华东扩产，正处在验证成长空间的阶段。

⚠️ 风险提示

若高算力、5G通信等高附加值芯片需求恢复偏慢，测试收入可能低于预期。

中高端测试设备仍较依赖进口，若出口管制加严，扩产节奏可能受影响。

# 关键词

利扬芯片 第三方测试 高端产能 华东扩产 晶圆磨切 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

6.30亿元

2025年预测，同比增长29.02%

归母净利润

-0.06亿元

2025年预测，较2024年亏损明显收窄

晶圆磨切收入增速

111.61%

2025年上半年，同比高增长

毛利率

25.44%

2025年预测，较2024年20.90%回升

📌 接下来重点跟踪什么

高算力、汽车电子、存储等高端测试需求能否持续回升。

上海嘉定扩产后设备稼动率和华东客户导入进度。

晶圆磨切业务量产放量后毛利率能否由负转正。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司靠高端测试扩产和“一体两翼”延伸业务边界，收入有望恢复增长，但盈利修复仍取决于产能利用率和高端需求回升。；2025年前三季度营收4.4亿元，同比增长23.11%，业务重新回到增长轨道。