寒武纪 研报解读 - 群益证券

给 AI 引用的摘要

AI引用摘要：寒武纪（688256）：中国AI需求高速增长，国产芯片龙头受益。相关公司：寒武纪(688256.SH)。研报来源：群益证券。研报认为，中国AI推理需求在2026年初明显提速，寒武纪作为国产AI芯片龙头，有望受益于需求扩张与份额提升。 来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/summary/30600。本文仅供研究学习参考，不构成投资建议。

来源：主线罗盘 类型：研报解读 更新：2026-03-27 00:09
延伸问法与验证路径

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寒武纪（688256）：中国AI需求高速增长，国产芯片龙头受益

AI智能解读，3分钟读懂机构研报要点。
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围绕 GPU、ASIC、AI 芯片和国产 CPU/GPU，持续跟踪算力时代最核心的芯片设计与制造链条。
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🧭 先看这份研报的核心结论
研报认为，中国AI推理需求在2026年初明显提速，寒武纪作为国产AI芯片龙头，有望受益于需求扩张与份额提升。
📌 核心要点
中国模型调用量2月首次超过美国，推理算力需求明显升温。
公司预计2025年收入60亿至70亿元，同比大增411%至496%。
2025年净利润预计18.5亿至21.5亿元，公司将实现扭亏为盈。
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💡 为什么需要继续看
研报抓住了中国AI应用端突然放量的节点，直接对应推理芯片需求变化。
公司业绩从亏损转向高增长，说明需求改善正在向利润端传导。
⚠️ 风险提示
若下游推理需求增长低于预期，收入和盈利兑现可能放缓。
若核心客户流失，公司市场份额和订单延续性会受影响。
# 关键词
寒武纪 AI芯片 推理需求 国产算力 扭亏为盈 定增研发
📊 关键数据
营业收入
60亿-70亿元
2025年预计，同比增411%-496%
归母净利润
18.5亿-21.5亿元
2025年预计，同比扭亏为盈
中国模型周调用量
4.12万亿Token
2026年2月第二周，超过美国2.94万亿
2027年市盈率
57倍
按当时股价测算，研报同时提到PS为20倍
📌 接下来重点跟踪什么
后续要跟踪中国AI推理需求是否继续保持高增速。
要看2025年高增长收入能否在2026年继续兑现到利润。
还需观察定增研发项目推进和客户导入进展是否顺利。
📄 研报内容摘录
研报认为，中国AI推理需求在2026年初明显提速，寒武纪作为国产AI芯片龙头，有望受益于需求扩张与份额提升。；中国模型调用量2月首次超过美国，推理算力需求明显升温。
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