🧭 先看这份研报的核心结论

软件开发相关互联网赛道的核心变化，是AI进入Agent阶段，平台流量分发、用户交互和应用形态都可能被重构。

📌 核心要点

行业判断从模型能力竞赛，进一步转向Agent落地与生态适配。

互联网巨头2026年预计加大Capex、招聘和营销等AI投入。

受益方向更集中在领先大模型厂商，以及算力与云部署链条。

💡 为什么需要继续看

2月多家海内外厂商密集发布模型和Agent产品，技术拐点信号更明确。

当前行业估值处于较低历史分位，市场开始重新评估AI投入与生态重构影响。

⚠️ 风险提示

若Agent应用留存和商业化弱于预期，互联网生态重构可能放缓。

短视频与生成内容若触发监管或版权纠纷，产品推进节奏会受扰动。

# 关键词

Agent元年 大模型 算力链 云部署 生态重构 估值分位

📊 关键数据

恒生科技指数月涨跌幅

-10.15%

2026年2月，反映互联网板块整体承压

纳斯达克互联网指数月涨跌幅

-7.87%

2026年2月，同期海外互联网板块回落

恒生科技指数PE-TTM

21.20x

截至2026年2月27日，处于成立以来17.18%分位

2月游戏版号数量

152款

其中国产146款、进口6款，政策发放维持稳定

📌 接下来重点跟踪什么

重点跟踪Agent产品的用户留存、调用频次和商业化进展。

跟踪互联网巨头Capex、云部署服务和AI招聘投入是否持续提升。

跟踪政策支持、版权监管和平台治理是否影响生成式应用扩张。

📄 研报内容摘录

软件开发相关互联网赛道的核心变化，是AI进入Agent阶段，平台流量分发、用户交互和应用形态都可能被重构。；行业判断从模型能力竞赛，进一步转向Agent落地与生态适配。