🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为宁德时代2025年盈利和出货同步超预期，产能利用率维持高位，扩产提速后2026年增长弹性进一步打开。

📌 核心要点

2025年营收4237亿元增17%，归母净利722亿元增42.3%。

全年锂电出货661GWh增39%，产能利用率达97%，供需偏紧。

储能受确认节奏影响偏慢，但大电芯产能释放后2026年弹性更大。

💡 为什么值得继续看

年报显示Q4业绩、现金流、出货量同时走强，能验证景气度并非只靠预期。

2026年扩产、海外与商用车增量、储能订单兑现，是接下来业绩变化的关键线索。

⚠️ 风险提示

若电动车销量低于预期，动力电池出货和产能消化都可能承压。

碳酸锂及材料价格波动过大，可能影响单位盈利稳定性。

# 关键词

宁德时代 动力电池 储能电池 扩产提速 出货增长 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

4237亿元

2025年，同比增加17%

归母净利润

722亿元

2025年，同比增加42.3%

锂电出货量

661GWh

2025年，同比增加39%

产能利用率

97%

2025年产能772GWh，新增232GWh