🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩明显超预期，销量高增且单GWh盈利稳定，毛利率提升、订单充足，显示龙头盈利韧性仍强。

📌 核心要点

2025年营收4237亿元、归母净利722亿元，净利润同比增长超四成。

全年锂电销量达661GWh，同比增长39.2%，动储两大业务同步扩张。

产能利用率升至96.9%，合同负债大增76.88%，反映在手订单较充裕。

💡 为什么需要继续看

这份年报不只体现收入增长，更显示毛利率、现金流和分红能力同步改善。

在行业竞争加剧背景下，公司仍保持全球份额提升，验证龙头地位并不弱化。

⚠️ 风险提示

若新能源汽车或储能需求放缓，销量增长和产能消化都可能承压。

若原材料大幅波动或竞争继续加剧，单GWh盈利稳定性可能被打破。

# 关键词

宁德时代 动力电池 储能电池 销量增长 产能利用率 毛利率修复

📊 关键数据

营业收入

4237.02亿元

2025年，同比增长17.04%

归母净利润

722.01亿元

2025年，同比增长42.28%

锂电池销量

661GWh

2025年，同比增长39.2%

毛利率

26.27%

2025年，同比提升1.83个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

后续要跟踪新增产能投放进度，尤其国内基地和海外项目建设节奏。

要观察动力与储能需求能否延续高增，支撑高产能利用率维持。

要持续验证毛利率和单GWh盈利是否还能保持稳定。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩明显超预期，销量高增且单GWh盈利稳定，毛利率提升、订单充足，显示龙头盈利韧性仍强。；2025年营收4237亿元、归母净利722亿元，净利润同比增长超四成。