🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩略超预期，出货高增、盈利稳健、现金流改善，锂电景气修复趋势已更清晰。

📌 核心要点

2025年收入4237亿元、归母净利722亿元，分别同比增长17%和42%。

全年出货661GWh，Q4出货221GWh，同比和环比分别增长54%与34%。

Q4均价基本稳住，单Wh净利0.08元，显示上游涨价下盈利仍较稳健。

💡 为什么需要继续看

这次财报不只看利润，更给出了出货、单价、单Wh盈利和稼动率等关键验证数据。

在上游涨价和海外扰动背景下，公司仍保持高稼动率和强现金流，景气判断更有依据。

⚠️ 风险提示

若全球电动车销量低于预期，动力电池出货增速可能放缓。

若全球储能装机不及预期，储能需求放量节奏可能延后。

# 关键词

宁德时代 动力电池 储能 出货增长 盈利稳健 产能利用率

📊 关键数据

营业收入

4237亿元

2025年全年，同比+17%

归母净利润

722亿元

2025年全年，同比+42%

电池出货量

661GWh

2025年全年，Q4出货221GWh

稼动率

97%

截至2025年全年，在产能772GWh基础上维持高位

📌 接下来重点跟踪什么

后续要跟踪全球电动车销量能否继续支撑动力电池高出货。

要看全球储能装机增速是否兑现，决定储能业务放量节奏。

还需关注上游涨价下单Wh盈利和均价能否继续保持稳定。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩略超预期，出货高增、盈利稳健、现金流改善，锂电景气修复趋势已更清晰。；2025年收入4237亿元、归母净利722亿元，分别同比增长17%和42%。