🧭 先看这份研报的核心结论

半导体当前核心变化是AI算力正从训练转向推理，LPU、CPO与HBM成为GTC前后最关键的景气抓手。

📌 核心要点

推理模型流量占比已超50%，行业算力需求重心正由训练转向推理。

LPU若被引入新一代架构，服务器高带宽互连与高阶PCB需求可能升级。

HBM产能仍偏紧，高端产品排期较长，价格上行支撑存储链景气维持高位。

💡 为什么需要继续看

GTC是观察英伟达新架构与互连方案的重要窗口，可验证推理侧技术路线变化。

如果LPU、CPO、HBM方向被进一步确认，受益环节将从芯片延伸到光互连和材料端。

⚠️ 风险提示

LPU与CPO若在大会上未见明确产品化进展，产业链预期可能降温。

HBM高端产能若释放快于需求增长，价格上行趋势可能弱于预期。

# 关键词

半导体 AI推理 LPU CPO HBM4 光互连

📊 关键数据

推理流量占比

超过50%

2025年以来，OpenRouter数据，推理模型tokens用量占比已过半

半导体年初涨跌幅

+7.07%

申万电子二级指数口径，反映年内板块表现

半导体本周涨跌幅

-2.60%

申万电子二级指数口径，短期板块出现调整

GTC大会时间

3月16日-19日

2026年重要验证窗口，关注LPU、CPO和存储新进展

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪GTC上英伟达是否明确发布LPU相关推理架构或加速单元方案。

跟踪CPO是先落地Scale-out还是进一步推进到Scale-up互连场景。

跟踪HBM高端产品排期、价格走势及先进封装协同进展。

📄 研报内容摘录

半导体当前核心变化是AI算力正从训练转向推理，LPU、CPO与HBM成为GTC前后最关键的景气抓手。；推理模型流量占比已超50%，行业算力需求重心正由训练转向推理。