🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是AI算力景气延续、国产替代明显提速，应用侧则从主题演绎转向B端商业化爆发验证。

📌 核心要点

互联网大厂资本开支高增延续，训练与推理需求共同支撑算力景气。

国产AI芯片在性能、生态和产能三方面突破，市场份额预计继续提升。

B端AI应用关注点已从模型探索转向落地，客服和知识库场景率先放量。

💡 为什么需要继续看

板块盈利已明显修复，但基金持仓仍在低位，行业景气与配置修复可能共振。

26年同时出现算力国产化、模型降本增效和政策落地，验证窗口比此前更清晰。

⚠️ 风险提示

若互联网大厂减少国产芯片采购，算力链放量节奏可能低于预期。

若B端应用提效不明显，企业付费扩张和商业化兑现可能放缓。

# 关键词

AI算力 国产芯片 资本开支 B端应用 工业AI 估值消化

📊 关键数据

行业营收

9289亿元

2025年前三季度，同比增长9%

归母净利润

231亿元

2025年前三季度，同比增长33%

国产高端AI芯片份额

70%

TrendForce预计2026年国内高端AI芯片供应份额

行业估值

85.71倍

截至2025年12月31日，PE处于近5年92.77%分位

📌 接下来重点跟踪什么

持续跟踪互联网大厂资本开支、服务器上架和国产芯片采购节奏。

关注国产芯片新产品量产、生态迁移效率与先进制程产能释放进展。

观察客服、知识库、工业制造等B端场景的付费扩张和收入兑现。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是AI算力景气延续、国产替代明显提速，应用侧则从主题演绎转向B端商业化爆发验证。；互联网大厂资本开支高增延续，训练与推理需求共同支撑算力景气。