🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司存量业务仍有韧性，短期利润受毛利率和汇率扰动，新增长点来自已试产或量产的AI玩具。

📌 核心要点

2025年营收增8.71%，但归母净利润降4.63%，增收未增利。

家居生活收入增长26.75%，成为全年最主要增长引擎。

AI玩具推进加快，部分产品已小批量试产或进入量产阶段。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露2025年年报，能同时看到当下经营压力与后续扩张方向。

AI玩具从概念走向试产和量产，给传统制造业务带来新的验证节点。

⚠️ 风险提示

客户相对集中，若核心客户订单波动，收入承压会更明显。

汇率、关税及材料成本波动，可能继续压缩毛利率和净利率。

# 关键词

通达创智 家居生活 AI玩具 马来西亚产能 毛利率 大客户

📊 关键数据

营业收入

10.56亿元

2025年，同比+8.71%

归母净利润

0.98亿元

2025年，同比-4.63%

家居生活收入

5.94亿元

2025年，同比+26.75%

整体毛利率

24.49%

2025年，同比-1.70个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

AI玩具小批量试产后，能否持续放量并形成稳定收入贡献。

马来西亚基地扩建和石狮二期开工后，产能释放节奏是否如期。

毛利率能否随汇率、关税和成本扰动缓解而企稳修复。

📄 研报内容摘录

研报认为公司存量业务仍有韧性，短期利润受毛利率和汇率扰动，新增长点来自已试产或量产的AI玩具。；2025年营收增8.71%，但归母净利润降4.63%，增收未增利。