🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：鼎龙股份2025年业绩明显改善，主要由半导体材料高增长和产品结构优化驱动，且2026年一季度利润增速继续超预期。

📌 核心要点

2025年营收36.6亿元，同比增长9.7%，归母净利润增长38.3%。

半导体材料多线放量，CMP抛光垫收入同比增长52.3%最突出。

2026年一季度净利润预增70%-84%，显示盈利修复仍在延续。

💡 为什么需要继续看

一季度预告明显快于去年全年增速，说明半导体业务增长正在向利润端加速传导。

光刻胶产线和客户验证进度已进入兑现阶段，后续收入验证点比过去更清晰。

⚠️ 风险提示

光刻胶及新品客户验证若放慢，批量供货节奏可能低于预期。

打印耗材收入继续下滑，可能部分对冲半导体业务增长贡献。

# 关键词

鼎龙股份 半导体材料 CMP抛光垫 光刻胶 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

36.6亿元

2025年全年，同比增长9.7%

归母净利润

7.2亿元

2025年全年，同比增长38.3%

CMP抛光垫收入

10.91亿元

2025年全年，同比增长52.3%，单月销量首次破4万片

综合毛利率

50.9%

2025年全年，同比提升4.0个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

光刻胶已批量供应的3款产品，后续收入贡献能否在季度报表体现。

CMP抛光垫单月4万片销量突破后，能否继续保持上量趋势。

2026年一季度后，毛利率和净利率能否继续维持提升。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：鼎龙股份2025年业绩明显改善，主要由半导体材料高增长和产品结构优化驱动，且2026年一季度利润增速继续超预期。；2025年营收36.6亿元，同比增长9.7%，归母净利润增长38.3%。