🧭 先看这份研报的核心结论

中国移动2025年收入基本持平、利润小幅下滑，传统通信承压，但算力与智能服务增长、业务结构继续优化。

📌 核心要点

2025年营收10501.87亿元，同比增长0.91%，整体仍显经营韧性。

归母净利润1370.95亿元，同比下降0.92%，四季度利润下滑更明显。

算力服务和智能服务分别增长11.1%和5.3%，正成为新增长来源。

💡 为什么值得继续看

公司处在传统业务放缓与AI新业务爬坡的交替阶段，当前数据有助于判断转型成色。

智算规模、AIDC收入、资本开支等关键数字已披露，后续验证路径比此前更清楚。

⚠️ 风险提示

移动ARPU同比下滑3.5%，若传统业务继续走弱，利润承压可能延续。

算力基础设施投入较大，若AI和DICT落地偏慢，毛利率修复会受影响。

# 关键词

中国移动 算力服务 智能服务 智算规模 AIDC 股息

📊 关键数据

营业收入

10501.87亿元

2025年，同比+0.91%

归母净利润

1370.95亿元

2025年，同比-0.92%

智算总规模

92.5EFLOPS

截至2025年末，已实现百卡至超万卡计算能力

全年股息

每股5.27港元

2025年预计，同比增长3.5%

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看算力服务和智能服务收入增速能否继续快于整体营收。

关注毛利率能否在AI投入扩张后逐步企稳，避免利润继续承压。

跟踪2026年1366亿元资本开支落地后，AIDC与智算利用情况。

📄 研报内容摘录

中国移动2025年收入基本持平、利润小幅下滑，传统通信承压，但算力与智能服务增长、业务结构继续优化。；2025年营收10501.87亿元，同比增长0.91%，整体仍显经营韧性。