🧭 先看这份研报的核心结论

消费电子里的AI基础设施景气仍在上行，数据中心交换机需求明显走强，端侧与多模态应用推进也在加快。

📌 核心要点

全球交换机市场2025年四季度同比增长32.7%，景气延续上行。

数据中心交换机销售额同比增长56%，明显强于整体市场增速。

AI应用加速落地，端侧模型和多模态交互成为新增催化方向。

💡 为什么需要继续看

一边是AI应用活跃度和落地案例增加，一边是底层交换机市场数据已开始兑现。

研报把AI从应用到基础设施串起来，能帮助判断哪些产业链环节更先受益。

⚠️ 风险提示

先进芯片制程和良率若推进偏慢，可能拖累AI硬件量产与扩产节奏。

中美科技限制若进一步收紧，可能影响AI模型发展和相关供应链节奏。

# 关键词

消费电子 交换机 数据中心 800G 端侧AI 多模态

📊 关键数据

全球交换机销售额

约190亿美元

2025年第四季度，同比增32.7%，环比增10.5%

数据中心交换机销售额

约117亿美元

2025年第四季度，同比增56%，环比增12%

200G/400G交换机销售额

约43亿美元

2025年第四季度，ODM直售占比40.27%

Cloudflare推理成本降幅

77%

切换至KimiK2.5后，在代码安全扫描场景实现降本

📌 接下来重点跟踪什么

后续跟踪800G交换机放量节奏及AI后端以太网渗透速度。

跟踪超大客户资本开支是否继续支撑数据中心交换机高增。

跟踪端侧AI与多模态应用在6月WWDC等节点的产品化进展。

📄 研报内容摘录

消费电子里的AI基础设施景气仍在上行，数据中心交换机需求明显走强，端侧与多模态应用推进也在加快。；全球交换机市场2025年四季度同比增长32.7%，景气延续上行。