🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩明显修复，四大业务同步增长，服务器与光模块液冷成为新增看点，但新业务兑现仍需持续验证。

📌 核心要点

2025年营收27.7亿元，同比增49.14%，归母净利扭亏转正。

天线、线束、散热、传感器四大业务齐增，散热收入同比翻倍。

服务器液冷已送样测试，光模块液冷板推进中，属新增长观察点。

💡 为什么需要继续看

公司刚从亏损转向盈利，且增长并非单一业务驱动，说明经营修复更有持续性。

AI算力相关液冷业务开始落地，给传统消费电子公司带来新的估值讨论空间。

⚠️ 风险提示

服务器液冷和光模块液冷若送样后转单不顺，新业务弹性会打折。

散热与传感器业务毛利率下滑，若规模扩张不带来改善，利润释放会受限。

# 关键词

硕贝德 液冷 光模块 服务器 扭亏为盈 散热模组

📊 关键数据

营业收入

27.70亿元

2025年，同比增长49.14%

归母净利润

6468.43万元

2025年，同比扭亏为盈，2024年为-6445.90万元

散热业务收入

2.89亿元

2025年，同比增长126.01%

期间费用率

18.29%

2025年，同比下降5个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

服务器液冷送样后能否转入正式订单与规模出货。

光模块液冷板推进节奏及是否出现客户导入进展。

散热和传感器业务毛利率能否随规模扩大而改善。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩明显修复，四大业务同步增长，服务器与光模块液冷成为新增看点，但新业务兑现仍需持续验证。；2025年营收27.7亿元，同比增49.14%，归母净利扭亏转正。