🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年营收继续增长，但受银价波动拖累出现亏损；研报认为高铜浆料放量和存储业务扩张将支撑后续修复。

📌 核心要点

2025年营收180.46亿元，同比增长17.56%，收入端仍保持扩张。

归母净利润转为亏损2.76亿元，主因白银套保与租赁相关非经常损失。

高铜浆料进入放量阶段，存储业务收入约5亿元并延续快速增长。

💡 为什么需要继续看

公司短期利润受银价扰动较大，市场更关心主业盈利是否被误伤，这份研报给出拆解。

高铜浆料量产进展与存储出货目标已更清晰，是判断后续业绩修复的重要依据。

⚠️ 风险提示

白银价格若继续大幅波动，套保与租赁损益仍可能反复扰动利润。

高铜浆料客户导入或量产进度低于预期，会拖慢新业务放量节奏。

# 关键词

帝科股份 光伏银浆 高铜浆料 存储业务 银价波动 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

180.46亿元

2025年，同比+17.56%

归母净利润

-2.76亿元

2025年，由盈转亏

存储业务收入

约5亿元

2025年，收入规模和盈利能力同比大增

2026年PE

33.08倍

按研报预测2026年EPS 2.57元测算

📌 接下来重点跟踪什么

白银价格波动是否收敛，以及非经常性损益是否明显回落。

高铜浆料在战略客户外的导入节奏和2026年下半年量产兑现情况。

存储业务2026年出货量能否达到3000万至5000万颗目标。

📄 研报内容摘录

公司2025年营收继续增长，但受银价波动拖累出现亏损；研报认为高铜浆料放量和存储业务扩张将支撑后续修复。；2025年营收180.46亿元，同比增长17.56%，收入端仍保持扩张。