🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司受益于AI服务器与高速交换机需求旺盛，2025年业绩高增，且毛利率、产能利用率与海外产线运营同步改善。

📌 核心要点

2025年营收189.45亿元，同比增长42%，利润增速达到47.74%。

数通业务增长更快，高速交换机及配套路由收入同比翻倍增长。

泰国产能爬坡接近成熟，2026年二季度扩容产能将继续释放。

💡 为什么需要继续看

公司增长已不只看收入，毛利率、净利率和海外产线效率也在同步提升。

AI算力与高速网络需求仍强，后续订单兑现和产能释放都有明确观察点。

⚠️ 风险提示

若AI服务器、高速交换机需求放缓，数通业务高增长可能降速。

新一代GPU与224Gbps产品认证不及预期，会影响后续放量节奏。

# 关键词

沪电股份 PCB 数通业务 泰国产能 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

189.45亿元

2025年，同比增长42%

归母净利润

38.22亿元

2025年，同比增长47.74%

高速交换机相关收入

81.69亿元

2025年，同比增长109.89%

PCB毛利率

36.91%

2025年，同比提升1.06个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

2026年二季度泰国扩容产能实际释放节奏和利用率变化。

下一代GPU平台与224Gbps ASIC产品认证进展。

高速交换机及配套路由业务能否继续保持高增速。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司受益于AI服务器与高速交换机需求旺盛，2025年业绩高增，且毛利率、产能利用率与海外产线运营同步改善。；2025年营收189.45亿元，同比增长42%，利润增速达到47.74%。