🧭 先看这份研报的核心结论

伊戈尔25年利润下滑、四季度承压，但海外产能铺开后，数据中心与新能源变压器放量被视为26年业绩拐点核心来源。

📌 核心要点

2025年营收52.6亿元增13.4%，但归母净利降31.4%。

25Q4归母净利仅0.2亿元，同比下滑73.0%。

数据中心变压器收入2.4亿元，同比增长59%。

💡 为什么需要继续看

公司四季度利润明显承压，正好能检验海外扩产和汇率扰动对盈利的真实影响。

研报把26年增长来源拆得较清楚，重点落在海外客户突破与SST新品发布节奏。

⚠️ 风险提示

部分高毛利海外订单若继续延迟确认，利润修复节奏会被拖慢。

美元走弱带来的汇兑损失，可能继续压制短期盈利表现。

# 关键词

伊戈尔 数据中心变压器 海外产能 订单放量 盈利修复 SST产品

📊 关键数据

营业收入

52.64亿元

2025年，同比+13.4%

归母净利润

2.00亿元

2025年，同比-31.45%

数据中心产品收入

2.4亿元

2025年，同比+59%

经营现金流净额

6.41亿元

2025年，同比+257%

📌 接下来重点跟踪什么

海外高毛利订单何时确认收入，决定利润修复速度。

SST产品发布后送样、验证和客户导入进展如何。

数据中心干变和油变订单能否在26年持续放量。

📄 研报内容摘录

伊戈尔25年利润下滑、四季度承压，但海外产能铺开后，数据中心与新能源变压器放量被视为26年业绩拐点核心来源。；2025年营收52.6亿元增13.4%，但归母净利降31.4%。