🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年业绩显著反弹，传统锂电设备需求复苏是主因，固态电池与储能业务则提供新增成长线索。

📌 核心要点

2025年营收同比增21.8%，归母净利润同比增446.6%，业绩明显修复。

锂电设备收入同比增23.2%，传统主业复苏，Q4营收环比实现四连增。

固态电池整线设备已获海内外头部客户重复订单，新业务开始进入兑现阶段。

💡 为什么需要继续看

公司利润、现金流、订单同步改善，说明这轮复苏不只体现在收入端，而是经营质量也在修复。

传统锂电复苏之外，固态电池和储能业务同时推进，市场更关注新增量能否逐步接棒。

⚠️ 风险提示

如果下游电池厂扩产节奏放缓，设备订单回升和交付确认可能低于预期。

固态电池新品拓展若慢于预期，新业务放量节奏可能延后。

# 关键词

先导智能 锂电设备 固态电池 在手订单 现金流修复 储能业务

📊 关键数据

营业收入

144.43亿元

2025年，同比+21.8%

归母净利润

15.64亿元

2025年，同比+446.6%

合同负债

128.73亿元

截至2025Q4末，同比+11.0%

经营活动现金流

49.57亿元

2025年，同比大幅转正

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点跟踪下游电池厂扩产节奏，判断传统锂电订单能否持续回升。

跟踪固态电池批量订单兑现和交付进度，验证0到1放量是否顺利。

关注储能GWh级项目拓展及头部客户导入后的持续订单情况。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年业绩显著反弹，传统锂电设备需求复苏是主因，固态电池与储能业务则提供新增成长线索。；2025年营收同比增21.8%，归母净利润同比增446.6%，业绩明显修复。