🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年收入小幅增长但利润承压，核心拖累来自展位折扣、海外展会取消和AI投入加大，后续看中东展会与AI商业化兑现。

📌 核心要点

2025年营收同比增4.45%，归母净利同比降11.89%。

Q4单季收入和利润恢复增长，显示下半年经营有所修复。

AI慧展和供应链服务加码，正从投入期转向收入验证期。

💡 为什么需要继续看

公司短期利润下滑已被拆解清楚，当前关键矛盾转向后续展会能否顺利举办。

AI工具、供应链服务和港股融资平台同时推进，新增业务变量开始影响中期预期。

⚠️ 风险提示

若中东冲突持续，迪拜和沙特核心展会可能受扰，直接冲击收入利润。

印度、美国展会再度取消或折扣延续，盈利修复节奏可能低于预期。

# 关键词

米奥会展 AI慧展 沙特展会 供应链服务 毛利率 中东市场

📊 关键数据

营业收入

7.85亿元

2025年，同比增长4.45%

归母净利润

1.37亿元

2025年，同比下降11.89%

自办展毛利率

49.79%

2025年，同比下降2.2个百分点

研发费用

1966万元

2025年，同比增长19.7%，主要投向AI慧展

📌 接下来重点跟踪什么

6月及12月迪拜、沙特展会能否按计划举办并维持规模。

AI慧展后续商业化收入贡献，能否从工具落地走向稳定变现。

供应链合资公司在海外仓和履约服务上的客户导入进展。

📄 研报内容摘录

公司2025年收入小幅增长但利润承压，核心拖累来自展位折扣、海外展会取消和AI投入加大，后续看中东展会与AI商业化兑现。；2025年营收同比增4.45%，归母净利同比降11.89%。