🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年收入高增、四季度创新高，亏损收窄且毛利率改善，新增看点是部分服务器电源产品已进入量产出货。

📌 核心要点

2025年营收同比增71.8%，四季度单季收入首次站上10亿元。

全年仍亏损，但归母净亏损较上年收窄，毛利率提升至34.95%。

泛能源业务占比升至52.92%，服务器电源相关产品已实现量产出货。

💡 为什么需要继续看

这篇研报给出了业绩修复的最新验证，收入、毛利率和亏损收窄同时出现。

AI服务器电源开始量产出货，意味着公司新增长点从概念走向实际客户落地。

⚠️ 风险提示

若服务器电源、工控和光伏需求恢复不及预期，收入增速可能放缓。

新产品研发或客户导入慢于计划，可能拖延盈利转正节奏。

# 关键词

纳芯微 服务器电源 泛能源 传感器 毛利率修复 盈利改善

📊 关键数据

营业收入

33.68亿元

2025年，同比增长71.80%

归母净利润

-2.29亿元

2025年，亏损较2024年收窄

四季度营收

10.02亿元

4Q25，同比+68.65%，环比+19.05%

综合毛利率

34.95%

2025年，同比提升2.3个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

服务器电源客户量产范围是否扩大，收入贡献能否继续提升。

泛能源中的工控、光伏和电源模块需求复苏是否延续。

高研发投入下，2026年能否按预测实现归母净利转正。

📄 研报内容摘录

公司2025年收入高增、四季度创新高，亏损收窄且毛利率改善，新增看点是部分服务器电源产品已进入量产出货。；2025年营收同比增71.8%，四季度单季收入首次站上10亿元。