🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是，鹏鼎控股正受益于AI云端服务器与终端产品共振，高阶PCB扩产推进后，2027年起增长弹性有望更明显。

📌 核心要点

2025年营收增11.4%，但归母净利仅增3.25%，增收快于增利。

AI服务器PCB收入同比翻倍，研报判断2026年仍将继续增长。

淮安与泰国双基地同步扩产，新增产能释放预计偏向2027年后。

💡 为什么需要继续看

公司AI业务已从概念走向收入兑现，终端、服务器、光通讯三条线同时出现进展。

2026年资本开支预计达168亿元，扩产力度大，后续业绩验证窗口已逐步清晰。

⚠️ 风险提示

中美关税政策若变化，可能直接扰动海外产能与客户订单节奏。

泰国工厂量产爬坡或客户认证若偏慢，扩产收益兑现会后移。

# 关键词

鹏鼎控股 AI服务器PCB 高阶HDI 泰国产能 AI眼镜 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

391.47亿元

2025年，同比增长11.40%

归母净利润

37.38亿元

2025年，同比增长3.25%

AI服务器相关营收

同比翻倍增长

2025年，研报预计2026年持续增长

资本开支

168亿元

2026年预计，聚焦淮安与泰国双基地建设

📌 接下来重点跟踪什么

AI服务器PCB收入在2026年的延续增速与客户导入进度。

淮安IHDI与HLC产能能否在2026年底如期翻倍。

泰国工厂认证、量产爬坡及新厂建设是否按计划推进。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是，鹏鼎控股正受益于AI云端服务器与终端产品共振，高阶PCB扩产推进后，2027年起增长弹性有望更明显。；2025年营收增11.4%，但归母净利仅增3.25%，增收快于增利。