🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，杰华特2025年收入大增58%，但高研发投入与毛利率承压使亏损扩大，后续看点在新品放量和费用率下降。

📌 核心要点

2025年营收增至26.55亿元，但归母净利润亏损扩大至7.17亿元。

信号链芯片收入同比增1211%，成为增速最快的新增长板块。

研发费用升至9.57亿元，短期拖累利润，但支撑新品持续推出。

💡 为什么需要继续看

公司收入高增长与利润承压同时出现，能帮助判断半导体设计公司扩张期的真实质量。

研报给出2026到2028年盈利修复路径，关键变量集中在新品导入和费率下行。

⚠️ 风险提示

若下游需求恢复偏慢，收入高增长可能难以延续。

若客户导入或价格改善不及预期，毛利率修复会受阻。

# 关键词

杰华特 电源管理芯片 信号链芯片 研发投入 毛利率修复 盈利改善

📊 关键数据

营业收入

26.55亿元

2025年，同比增长58.15%

归母净利润

-7.17亿元

2025年，亏损同比扩大18.9%

信号链芯片收入

2.57亿元

2025年，同比增长1211%，占比约10%

研发费用

9.57亿元

2025年，同比增长54.57%，研发费率36.06%

📌 接下来重点跟踪什么

信号链芯片和功率产品后续季度收入占比能否继续提升。

毛利率是否随着价格环境改善和高端产品占比上升而修复。

研发费率、销售费率和管理费率能否按研报预期逐步下行。

📄 研报内容摘录

研报认为，杰华特2025年收入大增58%，但高研发投入与毛利率承压使亏损扩大，后续看点在新品放量和费用率下降。；2025年营收增至26.55亿元，但归母净利润亏损扩大至7.17亿元。