🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司传统家电材料业务稳健，控制权变更后切入AI算力，海曦与熠知协同有望打开第二增长来源。

📌 核心要点

2025年净利润同比增66.86%，盈利质量明显改善。

控制权变更后，公司算力布局加速，业务重心开始外延。

研报预计2026-2028年收入和利润增速均维持较高水平。

💡 为什么值得继续看

一是传统业务已提供现金流和利润支撑，转型不完全依赖概念叙事。

二是算力业务已有芯片、服务器、一体机协同框架，验证点开始清晰。

⚠️ 风险提示

若海曦一体机导入客户不顺，算力收入兑现可能慢于预期。

若Intel、AMD供给恢复，国产CPU替代节奏或放缓。

# 关键词

禾盛新材 家电材料 海曦技术 熠知电子 AI CPU 盈利修复

📊 关键数据

营业总收入

25.55亿元

2025A，同比增长1.14%

归母净利润

1.63亿元

2025A，同比增长66.86%

AI业务收入

2.07亿元

2026E，研报预测同比增长500%

综合毛利率

14.9%

2025A，较上年提升明显

📌 接下来重点跟踪什么

海曦一体机和服务器后续客户导入与批量供货节奏。

熠知TF9000产品适配、商业落地和市场份额变化。

传统家电材料毛利率提升能否在2026年继续保持。

📄 研报内容摘录

研报认为公司传统家电材料业务稳健，控制权变更后切入AI算力，海曦与熠知协同有望打开第二增长来源。；2025年净利润同比增66.86%，盈利质量明显改善。