🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ中与AI算力相关环节正迎来景气强化信号，需求爆发、供给融资打通、租赁价格上涨，行业进入新一轮扩张验证期。

📌 核心要点

国内大模型日均Token调用量突破140万亿，较2024年初增长超千倍。

H100一年期租赁价5个月涨近40%，说明高端算力仍明显紧缺。

应用形态正从Chatbot转向Agent，单次任务算力消耗显著抬升。

💡 为什么需要继续看

这篇研报给出了需求、供给、价格三端同时强化的证据，能更快判断行业景气是否在升温。

Agent开始替代单纯对话模型，意味着算力、存储、互联等产业链受益方向正在发生扩展。

⚠️ 风险提示

若模型厂商新品研发和商业部署慢于预期，算力扩张节奏可能放缓。

若下游资本开支出现周期性收缩，数据中心与配套采购会受扰动。

# 关键词

AI算力 Agent Token调用 GPU租赁 国产替代 资本开支

📊 关键数据

日均Token调用量

140万亿+

截至2026年3月，较2024年初增长超千倍

智谱API ARR

17亿元

截至2026年3月，过去12个月提升约60倍

H100租赁价格

2.35美元/小时

2026年3月，一年期价格较2025年10月涨近40%

CoreWeave回本周期

2.5年

GPU资产测算可完全收回成本，客户合同平均4年

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪Token调用量、API收入和涨价后需求是否仍保持高增。

关注H100及新一代集群交付周期、租赁价格和售罄状态变化。

观察DeepSeek V4在国产芯片上的推理部署是否实现大规模落地。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ中与AI算力相关环节正迎来景气强化信号，需求爆发、供给融资打通、租赁价格上涨，行业进入新一轮扩张验证期。；国内大模型日均Token调用量突破140万亿，较2024年初增长超千倍。