🧭 先看这份研报的核心结论

深信服2025年利润明显修复，云计算继续快增，安全业务偏稳，AI产品布局成为后续增长的重要抓手。

📌 核心要点

2025年收入增速不高，但归母净利润接近翻倍，盈利修复更明显。

云计算收入同比增长18.5%，已成为公司当前最主要的增长来源。

安全与基础网络业务小幅下滑，公司正用AI产品打开新需求空间。

💡 为什么需要继续看

这份年报同时给出业绩修复和业务分化，能看清公司增长到底靠什么支撑。

公司把AI同时嵌入安全和云产品，当前正处在验证新产品落地能力的阶段。

⚠️ 风险提示

安全业务和基础网络收入仍在下滑，若拖累扩大将影响整体增长。

AI相关新产品若落地慢于预期，云与安全协同增量可能不及预期。

# 关键词

深信服 云计算 网络安全 AI产品 盈利修复 海外增长

📊 关键数据

营业收入

80.43亿元

2025年，同比增长6.96%

归母净利润

3.93亿元

2025年，同比增长99.52%

云计算收入

40.10亿元

2025年，同比增长18.50%

毛利率

59.31%

2025年，较上年下降2.16个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

云计算收入能否继续保持接近或超过两位数增长。

AI安全与AI云产品的客户落地和收入贡献进展。

毛利率下滑趋势是否收敛，净利率能否继续改善。

📄 研报内容摘录

深信服2025年利润明显修复，云计算继续快增，安全业务偏稳，AI产品布局成为后续增长的重要抓手。；2025年收入增速不高，但归母净利润接近翻倍，盈利修复更明显。