🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司主业受益于金属切削和激光加工扩张，四季度利润明显改善，并通过收购汉姆电子切入机器人电机与关节模组赛道。

📌 核心要点

2025年营收5.5亿元，同比增长17.2%，主业延续稳步增长。

2025Q4扣非净利润同比增64.4%，费用控制带动利润弹性释放。

收购汉姆电子47.27%股权，公司新增机器人电机与模组布局。

💡 为什么需要继续看

一方面年报显示传统工控业务仍在扩张，另一方面新并购让机器人业务有了更明确落点。

四季度利润增速明显快于收入增速，说明产品结构、费用率和新业务推进值得继续跟踪。

⚠️ 风险提示

若金属切削、激光加工需求回落，主业收入增速可能低于研报预期。

汉姆电子客户导入或项目中试进度偏慢，机器人兑现节奏可能延后。

# 关键词

维宏股份 金属切削 激光加工 伺服驱动 汉姆电子 机器人电机

📊 关键数据

营业收入

5.5亿元

2025年，同比+17.2%

归母净利润

0.88亿元

2025年，研报预测口径表显示同比-8.0%

Q4扣非净利率

20.0%

2025Q4，同比+3.3pct，环比+5.7pct

2026年PE

32.88倍

按研报预测口径，对应2026E

📌 接下来重点跟踪什么

金属切削和激光加工收入增速能否继续快于整体营收增速。

汉姆电子在头部机器人客户中的中试、打样和量产转化进展。

2026年净利润1.19亿元预测能否靠费用率和新业务兑现支撑。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司主业受益于金属切削和激光加工扩张，四季度利润明显改善，并通过收购汉姆电子切入机器人电机与关节模组赛道。；2025年营收5.5亿元，同比增长17.2%，主业延续稳步增长。