🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：恒玄科技2025年靠产品升级改善盈利结构，TWS与手表稳住基本盘，智能眼镜与6nm平台布局打开后续成长空间。

📌 核心要点

2025年营收35.25亿元，同比增长8%，归母净利润增长29%。

蓝牙音频收入占比降至53%，智能硬件及其他占比升至12%。

公司推出6nm可穿戴SoC，开始卡位智能眼镜端侧AI新需求。

💡 为什么值得继续看

这篇研报不只看当期业绩，更点出公司从单一品类向平台型芯片公司转变。

在消费电子需求仍有波动时，研报给出了结构优化、份额变化和新产品进展线索。

⚠️ 风险提示

存储涨价可能压制下游消费电子销量，影响2026年出货节奏。

若智能眼镜创新落地偏慢，新平台放量节奏可能低于预期。

# 关键词

恒玄科技 TWS芯片 智能手表 智能眼镜 6nm SoC 营收结构

📊 关键数据

营业收入

35.25亿元

2025年，同比增加8%

归母净利润

5.94亿元

2025年，同比增长29%

毛利率

38.7%

2025年，同比提升4.0个百分点

2026年PE

43.8倍

按2026年4月3日收盘价对应预测估值

📌 接下来重点跟踪什么

智能手表主控芯片的市场份额提升是否延续到后续季度。

智能眼镜BES6100系列的客户导入和实际放量节奏。

存储价格变化对2026年消费电子销量和公司盈利的影响。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：恒玄科技2025年靠产品升级改善盈利结构，TWS与手表稳住基本盘，智能眼镜与6nm平台布局打开后续成长空间。；2025年营收35.25亿元，同比增长8%，归母净利润增长29%。