🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司收入仍在增长，但短期利润受价格战压制；座椅、机器人和海外产能扩张，构成后续增长主线。

📌 核心要点

2025年营收155亿元，同比增长17%，收入规模继续扩大。

归母净利润8.2亿元，同比下降17%，短期盈利承受价格战压力。

座椅并购、机器人设子公司、欧洲产能建设同步推进，增长逻辑外延明显。

💡 为什么需要继续看

公司主业增速仍快于行业，但利润阶段性下滑，正处在增长与盈利再平衡的关键期。

机器人、座椅、海外工厂三条新线同时推进，后续兑现情况将直接影响估值预期。

⚠️ 风险提示

主机厂价格战若继续加剧，毛利率和净利润修复可能慢于预期。

新客户拓展或海外产能投放不顺，新增业务放量节奏可能延后。

# 关键词

新泉股份 汽车内饰 座椅业务 机器人零部件 海外产能 盈利承压

📊 关键数据

营业收入

155.24亿元

2025年，同比增长17.0%

归母净利润

8.15亿元

2025年，同比下降16.5%

2025Q4毛利率

20.12%

同比提升2.64pct，环比下降1.20pct

2026年PE

27.9倍

按研报预测口径，对应2026年每股收益2.33元

📌 接下来重点跟踪什么

主机厂价格战是否缓和，利润率能否从2025年的低点逐步修复。

安徽瑞琪并表后，座椅业务订单、产能利用率和单车价值提升幅度。

斯洛伐克与德国工厂是否按期投产，并带来海外新增定点兑现。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司收入仍在增长，但短期利润受价格战压制；座椅、机器人和海外产能扩张，构成后续增长主线。；2025年营收155亿元，同比增长17%，收入规模继续扩大。