🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季度收入再创新高，CPU与DCU双轮驱动下增长加速，但短期利润增速受高研发投入摊薄。

📌 核心要点

2026年Q1营收40.3亿元，同比增68.1%，创历史最佳一季度表现。

归母净利润同比增35.8%，明显慢于营收，主因研发和股份支付费用增加。

存货与预付款继续上升，反映下游需求提升与公司备货交付能力增强。

💡 为什么值得继续看

公司刚披露年报和一季报，收入、利润、研发、备货等关键变量同时更新，便于判断景气延续性。

AI算力与国产替代仍是市场焦点，研报给出未来三年增长和估值框架，便于观察预期变化。

⚠️ 风险提示

若研发推进慢于计划，新一代CPU和DCU产品落地节奏可能受影响。

若高端GPU替代需求不及预期，DCU放量和盈利修复可能低于研报判断。

# 关键词

海光信息 CPU DCU 研发投入 存货预付 算力芯片

📊 关键数据

2026年Q1营收

40.3亿元

同比+68.1%，创历史最佳Q1表现

2026年Q1归母净利润

6.9亿元

同比+35.8%，增速低于营收

2026年Q1研发费用

12.1亿元

同比+58.6%，营收占比30.0%

2026年动态PE

146倍

按研报盈利预测口径测算