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先看这份研报的核心结论
通信设备板块的核心变化是，AI带动光互连与算力需求继续走强，海外产能偏紧、国内模型突破又在加速需求释放。
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核心要点
Lumentum称仅需两个季度，至2028年产能或全部售罄。
中国大模型周调用量升至12.96万亿Token，周增31.48%。
腾讯云宣布5月9日起相关AI算力产品涨价5%，反映供给偏紧。
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为什么值得继续看
一边是海外光器件产能被提前锁定，一边是国内模型调用量快速冲高，供需两端正在同步验证景气。
算力产品开始提价，说明需求不只是概念催化，产业链盈利能力和紧缺环节都出现了更清晰信号。
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风险提示
若运营商资本开支和5G建设放缓，相关通信链条推进节奏会受压。
若AI模型迭代或商业化放慢，IDC、光模块和液冷需求可能回落。
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关键词
通信设备
光互连
产能售罄
Token调用
算力涨价
液冷
