🧭 先看这份研报的核心结论

通信设备板块的核心变化是，AI带动光互连与算力需求继续走强，海外产能偏紧、国内模型突破又在加速需求释放。

📌 核心要点

Lumentum称仅需两个季度，至2028年产能或全部售罄。

中国大模型周调用量升至12.96万亿Token，周增31.48%。

腾讯云宣布5月9日起相关AI算力产品涨价5%，反映供给偏紧。

💡 为什么需要继续看

一边是海外光器件产能被提前锁定，一边是国内模型调用量快速冲高，供需两端正在同步验证景气。

算力产品开始提价，说明需求不只是概念催化，产业链盈利能力和紧缺环节都出现了更清晰信号。

⚠️ 风险提示

若运营商资本开支和5G建设放缓，相关通信链条推进节奏会受压。

若AI模型迭代或商业化放慢，IDC、光模块和液冷需求可能回落。

# 关键词

通信设备 光互连 产能售罄 Token调用 算力涨价 液冷

📊 关键数据

移动云营收

561亿元

2025年上半年，同比增长11.3%

天翼云营收

573亿元

2025年上半年，同比增长3.8%

中国大模型周调用量

12.96万亿Token

截至4月5日，较前一周增长31.48%

5G基站总数

490.9万站

2026年2月底，较2025年末净增7万站

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪海外光器件厂商扩产进度，以及2027至2028年产能锁定情况。

观察国产大模型API开放、版本发布后，Token调用量是否继续高增。

跟踪云厂商算力价格、资本开支与AIDC建设节奏是否同步上行。

📄 研报内容摘录

通信设备板块的核心变化是，AI带动光互连与算力需求继续走强，海外产能偏紧、国内模型突破又在加速需求释放。；Lumentum称仅需两个季度，至2028年产能或全部售罄。