🧭 先看这份研报的核心结论

软件与AI应用侧活跃度整体平稳，但模型和智能体能力继续迭代；硬件端存储价格分化加剧，TLC偏强、DRAM短调。

📌 核心要点

海外聊天应用整体平稳，ChatGPT小幅回落，国内GLM活跃度上升。

TLC价格自2025Q4持续上涨，2026年3月涨幅重新回到20%+。

DRAM在前期大涨后转入回调，多数DDR4和DDR5料号已现负增长。

💡 为什么需要继续看

一边是模型能力继续突破，一边是上游存储价格分化，说明AI产业链景气正在细化分层。

研报同时给出应用活跃度、模型进展和存储价格变化，便于跟踪AI景气是否继续传导。

⚠️ 风险提示

先进制程推进和良率若低于预期，可能拖慢芯片量产与产能释放。

智能手机销量若恢复偏弱，存储终端需求与补库持续性可能受压。

# 关键词

AI应用 GLM5.1 智能体 TLC NAND DRAM HBM分流

📊 关键数据

海外应用活跃度

整体平稳

截至4月10日，Claude和Gemini稳定，ChatGPT小幅回落

国内GLM活跃度

上升

本周国内多数聊天应用稳定，GLM热度抬升

TLC月度涨幅

20%+

128Gb、256Gb、512Gb自2025Q4持续上涨，3月再度走强

DRAM前期涨幅

40%–100%+

2025Q4至2026年初快速上涨，近期多数DDR4/DDR5转为小幅负增长

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪GLM、Gemini等模型升级后，活跃度与下载量能否持续放大。

观察TLC 20%+涨幅能否延续，以及渠道库存修复是否继续推进。

关注DRAM回调持续时间、HBM产能分流强度和服务器需求韧性。

📄 研报内容摘录

软件与AI应用侧活跃度整体平稳，但模型和智能体能力继续迭代；硬件端存储价格分化加剧，TLC偏强、DRAM短调。；海外聊天应用整体平稳，ChatGPT小幅回落，国内GLM活跃度上升。