🧭 先看这份研报的核心结论

半导体当前最核心变化是存储景气明显上行，AI服务器拉动HBM、DRAM、NAND量价齐升，行业盈利修复正在加速兑现。

📌 核心要点

三星2026Q1营业利润创历史新高，直接验证存储高景气上行。

AI服务器抢装推动HBM需求爆发，存储产品进入量价齐升阶段。

成熟制程需求仍稳，22/28纳米与汽车电源类订单保持较高韧性。

💡 为什么值得继续看

龙头单季利润大幅超预期，说明这轮存储复苏已从预期走向业绩兑现。

报告同时覆盖存储、成熟制程和上游材料环节，有助于判断产业链受益方向。

⚠️ 风险提示

若云厂商压缩资本开支，AI服务器出货放缓会削弱存储涨价持续性。

若三星和SK海力士扩产过快，HBM与NAND供给过剩可能压制盈利。

# 关键词

半导体 存储芯片 HBM DRAM NAND 成熟制程

📊 关键数据

三星销售额

133万亿韩元

2026Q1，同比增长68.1%

三星营业利润

57.2万亿韩元

2026Q1，同比增长755%

HBM业务营收增速

同比超300%

2026Q1，AI带动需求明显放大

联华电子产能利用率

90%以上

成熟制程维持高位，22/28纳米营收占比40%

📌 接下来重点跟踪什么

持续跟踪AI服务器出货和云厂商资本开支是否继续上修。

关注HBM、DRAM、NAND价格与头部厂商扩产节奏变化。

观察成熟制程90%以上产能利用率能否继续维持。

📄 研报内容摘录

半导体当前最核心变化是存储景气明显上行，AI服务器拉动HBM、DRAM、NAND量价齐升，行业盈利修复正在加速兑现。；三星2026Q1营业利润创历史新高，直接验证存储高景气上行。