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先看这份研报的核心结论
IT服务Ⅱ中算力租赁景气度明显上行，Token需求爆发叠加高端算力紧缺，行业正从卖算力转向卖Token。
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核心要点
AI Agent与多模态落地后，Token调用量在2026年初明显跳升。
2026年Q1高端算力供不应求，头部云厂商已出现加价采购。
行业壁垒抬升、参与者缩圈，算力租赁格局正向头部集中。
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为什么值得继续看
这篇研报对应的是AI应用从模型竞争走向Token消耗竞争的阶段变化。
当前云厂商限购与涨价已出现，说明算力紧缺正从预期变成现实验证。
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风险提示
若AI应用落地慢于预期，Token消耗增长可能不足以支撑扩张逻辑。
若先进AI芯片获取受限，高端算力供给与交付能力可能受影响。
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关键词
算力租赁
Token需求
高端算力
供不应求
头部集中
模式升级
