🧭 先看这份研报的核心结论

通用设备中与AI光互连相关的设备景气正在上行，核心变化是需求旺盛叠加供给受限，带动光模块设备环节受益更明确。

📌 核心要点

AI光互连已从需求拉动转向供给约束主导，行业紧张度明显提升。

InP器件扩产慢且良率爬坡难，短期供给弹性不足加剧错配。

产业链正向硅光、CPO、OCS升级，设备受益点转向高精度组装。

💡 为什么需要继续看

当前供给锁单已延伸到2027至2028年，说明景气不只是短期脉冲而是持续验证。

行业受益重心正从器件制造转到设备环节，有助于更早识别产业链利润分配变化。

⚠️ 风险提示

若北美云厂商资本开支放缓，光互连新增需求释放可能低于预期。

若硅光、CPO等新方案导入或客户认证延后，设备放量节奏会受影响。

# 关键词

通用设备 AI光互连 光模块设备 供需趋紧 硅光 CPO

📊 关键数据

机械设备板块涨幅

+7.08%

2026/04/06-2026/04/10，跑赢沪深300的+4.41%

机械设备估值变动

PE-TTM环比+7.13%

近一年估值分位为85.77%，板块整体处于高位

光互连产能能见度

锁定至2027年

并预计未来两个季度完成2028年产能预售

台积电3月营收

4151.91亿元新台币

2026年3月，YoY+45.2%，MoM+30.7%

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪北美云厂商资本开支是否继续上修，以及AI集群扩张节奏。

跟踪光互连上游锁单是否继续延伸到2028年后与订单属性变化。

跟踪硅光、CPO、OCS量产导入及设备验收、良率爬坡进展。

📄 研报内容摘录

通用设备中与AI光互连相关的设备景气正在上行，核心变化是需求旺盛叠加供给受限，带动光模块设备环节受益更明确。；AI光互连已从需求拉动转向供给约束主导，行业紧张度明显提升。