🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司25年业绩延续增长，但26年一季度受汇兑和关税拖累盈利，后续看点转向海外储能放量带动高增。

📌 核心要点

2025年营收40.6亿元、归母净利2.8亿元，分别增长20.6%和29.6%。

26年一季度净利润仅0.15亿元，同比降17.8%，环比下滑89.6%。

研报预计26年储能出货2.5GWh以上，同比有望翻两到三倍。

💡 为什么需要继续看

一季度利润明显承压，能帮助投资者区分短期扰动与中期增长主线。

公司订单、出货和区域市场变化已给出，后续验证路径相对清晰。

⚠️ 风险提示

部分金属制品仍需国内发往美国，关税变化可能继续压缩利润。

若欧洲、日本储能订单兑现偏慢，26年高增长预期会被削弱。

# 关键词

正泰电源 逆变器 储能出货 欧洲订单 汇兑损失 关税影响

📊 关键数据

营业收入

40.65亿元

2025年，同比增长20.6%

归母净利润

2.81亿元

2025年，同比增长29.6%

逆变器出货

约9.5GW

2025年，同比增长约10%

毛利率

30.5%

2025年，同比提升0.4个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

欧洲、日本和澳洲储能订单后续转化为出货的进度。

北美逆变器及工商储增速能否维持当前较快增长。

汇兑损失与美国关税影响在后续季度是否明显缓解。

📄 研报内容摘录

研报认为公司25年业绩延续增长，但26年一季度受汇兑和关税拖累盈利，后续看点转向海外储能放量带动高增。；2025年营收40.6亿元、归母净利2.8亿元，分别增长20.6%和29.6%。