🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年增长主要靠海外放量支撑，传统主业保持稳健，同时通过收购切入旋转变压器和机器人电机等新方向。

📌 核心要点

2025年营收增13.1%，但归母净利仅增5.6%，利润释放慢于收入。

海外收入同比增长27.2%，明显快于国内4.6%，成为主要增长来源。

收购赢双科技后，公司新增旋转变压器与机器人电机布局。

💡 为什么需要继续看

年报已给出主业增速、海外结构变化和利润压力，能快速看清增长质量。

机器人产品已有测试进展，叠加并购落地，市场会更关注新业务兑现节奏。

⚠️ 风险提示

2025Q4归母净利润同比下滑12.0%，显示短期盈利承压。

若原材料涨价或并购整合不顺，新业务和利润修复都可能低于预期。

# 关键词

亚普股份 海外营收 混动订单 旋转变压器 机器人电机 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

91.3亿元

2025年，同比+13.1%

归母净利润

5.3亿元

2025年，同比+5.6%

海外营收

38.5亿元

2025年，占比42.2%，同比+27.2%

ROE

10.6%

2025年，2026年预测11.0%

📌 接下来重点跟踪什么

海外基地供货量增长后，毛利率是否止跌并带动整体盈利修复。

混动高压燃油系统历史新高订单能否继续转化为收入。

赢双科技机器人电机产品测试后，是否出现定点或批量导入进展。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年增长主要靠海外放量支撑，传统主业保持稳健，同时通过收购切入旋转变压器和机器人电机等新方向。；2025年营收增13.1%，但归母净利仅增5.6%，利润释放慢于收入。