🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司四季度收入确认明显改善，传统主业分化下，换热器装备、海外市场和液冷新订单正成为新的增长抓手。

📌 核心要点

2025年营收增7.75%，但归母净利下滑27.03%。

四季度单季收入增40.84%，确收节奏开始好转。

换热器装备增长22.82%，液冷订单打开新方向。

💡 为什么需要继续看

公司2025年全年利润承压，但四季度收入改善，市场更关注经营拐点是否已出现。

液冷相关海外订单已落地，叠加并购整合推进，新业务验证进入可跟踪阶段。

⚠️ 风险提示

精密压力机下游若继续疲弱，利润修复节奏可能慢于预期。

应收账款上升或汇率波动，可能压缩现金回款和利润表现。

# 关键词

宁波精达 换热器装备 精密压力机 液冷订单 海外市场 经营现金流

📊 关键数据

营业收入

8.81亿元

2025年，同比增长7.75%

归母净利润

1.20亿元

2025年，同比下降27.03%

四季度收入

3.31亿元

2025年Q4，同比增长40.84%，确收改善

经营净现金流

2.08亿元

2025年，同比增长76%

📌 接下来重点跟踪什么

液冷相关海外订单后续是否持续落地并转化为收入。

精密压力机订单回升能否带动板块收入和毛利修复。

2026年销售收入是否达到公司提出的10亿元以上目标。

📄 研报内容摘录

研报认为公司四季度收入确认明显改善，传统主业分化下，换热器装备、海外市场和液冷新订单正成为新的增长抓手。；2025年营收增7.75%，但归母净利下滑27.03%。