🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，海光信息在CPU和DCU双线推进下，收入延续高增，备货和现金流改善显示需求仍强，但毛利率短期承压。

📌 核心要点

2025年营收增56.92%，归母净利增31.79%，业绩继续快增。

2026年一季度营收增68.06%，单季增长势头仍然较强。

毛利率降至57.83%，主要受原材料涨价和产能紧张影响。

💡 为什么值得继续看

公司刚披露年报和一季报，最新业绩、毛利率和现金流变化已给出验证。

存货与预付款都在高位，说明下游需求和公司备货节奏值得继续跟踪。

⚠️ 风险提示

若技术研发推进慢于预期，CPU和DCU产品突破节奏可能放缓。

若代工封测产能持续紧张，交付能力和毛利率都可能继续受压。

# 关键词

海光信息 CPU DCU 算力需求 积极备货 毛利率

📊 关键数据

营业收入

143.77亿元

2025年，同比增56.92%

归母净利润

25.45亿元

2025年，同比增31.79%

存货

73.33亿元

截至2026年Q1末，环比增9.27亿元

毛利率

57.83%

2025年，同比下降5.89个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看DCU在更多行业和场景的落地是否继续扩张。

跟踪存货和预付款高位后，是否顺利转化为收入和现金流。

关注毛利率能否随着供给缓解和结构优化逐步修复。

📄 研报内容摘录

研报认为，海光信息在CPU和DCU双线推进下，收入延续高增，备货和现金流改善显示需求仍强，但毛利率短期承压。；2025年营收增56.92%，归母净利增31.79%，业绩继续快增。