🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司收入仍在高增，但利润释放慢于收入，核心原因是AI服务器占比提升压低毛利率；同时新发布超节点产品，试图打开多Agent落地空间。

📌 核心要点

2025年营收同比增43.25%，收入端继续保持较快扩张。

归母净利润仅增5.20%，明显慢于营收，盈利承压更突出。

公司推出超节点AI服务器，瞄准多Agent推理速度与成本瓶颈。

💡 为什么值得继续看

一边是AI服务器需求拉动收入高增，一边是毛利率下滑拖累利润，当前分歧点更清楚。

新产品直接对应多智能体落地场景，给后续订单、盈利修复和估值判断提供新观察点。

⚠️ 风险提示

AI服务器收入占比继续提升，可能让毛利率和净利率进一步承压。

若新架构产品落地不及预期，多Agent场景贡献或难快速兑现。

# 关键词

浪潮信息 AI服务器 超节点 多Agent 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

1647.82亿元

2025年，同比增长43.25%

归母净利润

24.13亿元

2025年，同比增长5.20%

服务器产品收入

1546.05亿元

2025年，同比增长47.69%

毛利率

4.88%

2025年，同比下降1.97个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

超节点服务器发布后，后续订单、客户导入和收入贡献进展。

AI服务器占比提升后，毛利率是否继续下滑或逐步企稳。

2026年净利润预计增36.6%，实际兑现节奏是否匹配。

📄 研报内容摘录

研报认为公司收入仍在高增，但利润释放慢于收入，核心原因是AI服务器占比提升压低毛利率；同时新发布超节点产品，试图打开多Agent落地空间。；2025年营收同比增43.25%，收入端继续保持较快扩张。