🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是，冰轮环境2025年四季度收入和扣非利润明显提速，工程施工、海外业务和数据中心液冷相关需求成为主要支撑。

📌 核心要点

2025年营收70.52亿元，同比增长6.28%，全年增速不高但四季度明显加快。

单四季度扣非归母净利润1.22亿元，同比增长37.89%，盈利质量边际改善。

工程施工收入同比增长77.66%，海外收入同比增长17.62%，成为主要拉动项。

💡 为什么值得继续看

这篇研报给出了四季度业绩加速的证据，能帮助判断公司基本面是否出现阶段性改善。

数据中心液冷与海外业务被点名为增量来源，后续验证路径比单纯讲概念更清楚。

⚠️ 风险提示

若数据中心建设节奏放缓，液冷冷源和换热设备需求可能低于预期。

若海外市场拓展和项目落地不顺，收入增速和利润兑现可能承压。

# 关键词

冰轮环境 数据中心液冷 工程施工 海外收入 扣非净利润 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

70.52亿元

2025年全年，同比增长6.28%

归母净利润

5.64亿元

2025年全年，同比下降10.14%

工程施工收入

10.77亿元

2025年全年，同比增长77.66%

综合毛利率

26.93%

2025年全年，同比下降0.7个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

数据中心液冷相关订单能否继续落地，并转化为收入确认。

海外业务增速能否维持高于国内，项目交付是否顺畅。

毛利率下滑是否止住，工程施工高增后利润率能否稳定。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是，冰轮环境2025年四季度收入和扣非利润明显提速，工程施工、海外业务和数据中心液冷相关需求成为主要支撑。；2025年营收70.52亿元，同比增长6.28%，全年增速不高但四季度明显加快。