🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为迈为股份短期受光伏周期拖累，但HJT出海、钙钛矿叠层卡位和半导体设备放量，正推动盈利逐步修复。

📌 核心要点

2025年前三季度营收和利润同比下滑，光伏主业仍承受周期压力。

半导体及显示业务2025年H1增速达496.9%，第二增长曲线开始放量。

HJT整线已实现海外销售，叠层订单和键合设备交付强化新增长逻辑。

💡 为什么值得继续看

公司正处在从单一光伏设备商向泛半导体设备平台转型的关键验证期。

当前既有光伏盈利修复线索，也有半导体订单放量，预期变化更集中。

⚠️ 风险提示

若光伏需求继续疲软，设备销量和毛利率可能再次承压。

若半导体新产品验证放缓，量产交付和订单兑现可能低于预期。

# 关键词

迈为股份 HJT设备 海外销售 半导体设备 混合键合 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

84.47亿元

2025年预测，同比下降14.08%

归母净利润

9.23亿元

2025年预测，同比下降0.28%

半导体及显示收入增速

496.9%

2025年H1，同比高增

毛利率

35.7%

2025年第三季度，较前期已反弹修复