🧭 先看这份研报的核心结论

银轮股份2025年业绩基本符合预期，汽车主业稳健增长，发电与数据中心液冷等新业务正推动增长平台从车用热管理向多场景扩展。

📌 核心要点

2025年营收156.78亿元、归母净利9.57亿元，分别同比增23.43%和22.17%。

数字与能源板块收入14.67亿元，同比增42.89%，成为增速最快业务。

整体毛利率降至19.23%，乘用车承压，但商用车与数能业务支撑盈利韧性。

💡 为什么值得继续看

年报已验证公司不只靠传统汽车热管理，发电和液冷正成为新的增长抓手。

25Q4利润同比增59.2%，显示年末经营改善较明显，后续兑现节奏值得跟踪。

⚠️ 风险提示

汽车行业竞争若继续加剧，乘用车板块毛利率可能进一步承压。

液冷、发电等新业务若客户导入偏慢，增长兑现可能低于预期。

# 关键词

银轮股份 热管理 数据中心液冷 发电业务 数字与能源 盈利韧性

📊 关键数据

营业收入

156.78亿元

2025年，同比+23.43%

归母净利润

9.57亿元

2025年，同比+22.17%

数字与能源收入

14.67亿元

2025年，同比+42.89%

毛利率

19.23%

2025年，同比-0.89pct

📌 接下来重点跟踪什么

北美发电机尾气处理项目的客户需求与订单兑现节奏。

液冷零部件向模组客户导入后的放量进展与收入占比变化。

海外基地爬坡后，欧洲减亏和整体毛利率能否继续改善。

📄 研报内容摘录

银轮股份2025年业绩基本符合预期，汽车主业稳健增长，发电与数据中心液冷等新业务正推动增长平台从车用热管理向多场景扩展。；2025年营收156.78亿元、归母净利9.57亿元，分别同比增23.43%和22.17%。