🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司收入恢复增长，电子烟、汽车电子和健康环境业务推进明显，但利润高增主要来自非经常性收益，主业仍在修复。

📌 核心要点

2025年营收41.31亿元，同比增长15.61%，整体已重回增长轨道。

归母净利润同比增129.43%，但主要受4.06亿元公允价值变动收益拉动。

单Q4扣非净利润环比增长39.5%，显示主业经营质量开始边际改善。

💡 为什么值得继续看

年报把利润结构说得很清楚，表面高增长与主业真实修复节奏并不完全一致。

电子烟、汽车电子、健康环境三块业务同时提速，是判断后续增长持续性的关键窗口。

⚠️ 风险提示

客户相对集中，若核心客户订单波动，电子烟业务放量节奏可能受影响。

原材料、汇率和政策变化叠加，可能压缩利润率并扰动海外业务表现。

# 关键词

盈趣科技 电子烟 汽车电子 健康环境 扣非利润 AI赋能

📊 关键数据

营业收入

41.31亿元

2025年，同比增15.61%

归母净利润

5.77亿元

2025年，同比增129.43%

扣非归母净利润

2.21亿元

2025年，同比降7.12%；单Q4环比Q3增39.5%

现金分红

每10股派2.3元

2025年利润分配预案，含税

📌 接下来重点跟踪什么

电子烟核心客户份额提升是否继续兑现，马来西亚产线利用率能否维持。

汽车电子海外项目定点后，收入确认节奏和北美工厂爬坡进展如何。

健康环境高增能否延续，以及AI应用对良率和费用率改善是否落地。

📄 研报内容摘录

研报认为公司收入恢复增长，电子烟、汽车电子和健康环境业务推进明显，但利润高增主要来自非经常性收益，主业仍在修复。；2025年营收41.31亿元，同比增长15.61%，整体已重回增长轨道。