🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年收入高增、订单与回款同步改善，服务器龙头地位稳固，超节点产品有望成为2026年新增量。

📌 核心要点

2025年营收1647.82亿元，同比增长43.25%，增长主要来自服务器销售放量。

归母净利润24.13亿元，同比增长5.20%，利润增速明显慢于收入增速。

合同负债和存货双双创历史新高，研报判断在手订单较足、下游需求偏强。

💡 为什么需要继续看

AI服务器和智算建设仍在扩张期，公司作为龙头，业绩与订单数据能反映产业景气度。

2026年国产超节点或进入放量阶段，这篇研报给出了新产品带来增量的验证线索。

⚠️ 风险提示

若智算建设推进低于预期，服务器需求持续性可能转弱。

若成本波动压制毛利率，收入增长未必能顺利转成利润增长。

# 关键词

浪潮信息 AI服务器 超节点 合同负债 液冷服务器 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

1647.82亿元

2025年，同比增长43.25%

归母净利润

24.13亿元

2025年，同比增长5.20%

合同负债

195.06亿元

期末数，同比增长72.47%

经营现金流净额

54.53亿元

2025年，同比大增7183.71%

📌 接下来重点跟踪什么

2026年超节点产品是否按研报判断进入放量阶段。

合同负债和存货高位后，能否继续转化为收入与回款。

毛利率能否从2025年的4.88%逐步修复。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年收入高增、订单与回款同步改善，服务器龙头地位稳固，超节点产品有望成为2026年新增量。；2025年营收1647.82亿元，同比增长43.25%，增长主要来自服务器销售放量。