🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年业绩受光伏周期和减值拖累明显下滑，但半导体订单增长、业务结构改善，研报核心看点转向半导体与材料放量修复。

📌 核心要点

2025年营收113.57亿元，同比下降35.4%，光伏周期压制收入表现。

归母净利润8.85亿元，同比下降64.7%，Q4存货减值明显拖累利润。

半导体未完成装备合同超37亿元，同比增长12%，订单占比继续提升。

💡 为什么值得继续看

公司正从单一光伏设备逻辑，转向半导体设备、零部件与材料多线验证阶段。

当前业绩处于低点区间，后续修复更依赖订单兑现、毛利率回升和减值压力缓解。

⚠️ 风险提示

下游应用拓展若慢于预期，碳化硅和半导体材料放量节奏可能延后。

新设备和关键工艺研发若推进不顺，订单转化与客户导入可能受影响。

# 关键词

晶盛机电 半导体设备 碳化硅 在手订单 盈利修复 光伏周期

📊 关键数据

营业收入

113.57亿元

2025年，同比-35.38%

归母净利润

8.85亿元

2025年，同比-64.75%

半导体未完成合同

超37亿元

集成电路及化合物半导体装备，同比+12%

综合毛利率

28.9%

2025年，同比下降4.5个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

半导体在手订单后续能否继续增长，并顺利转化为收入确认。

碳化硅8英寸产能释放和12英寸送样验证进展是否加快。

减值压力是否缓解，毛利率和净利率能否按预测逐步修复。

📄 研报内容摘录

公司2025年业绩受光伏周期和减值拖累明显下滑，但半导体订单增长、业务结构改善，研报核心看点转向半导体与材料放量修复。；2025年营收113.57亿元，同比下降35.4%，光伏周期压制收入表现。